[한화솔루션]태양광관련주!! 바닥일까? 신중함이 필요할때 (목표주가, 실적추정, 증권사리포트)

한화솔루션 기업개요

시가총액 8조 4,928억
코스피 46위
외국인보유 17.23%
PER 11.90배
PBR 1.10배
배당 N/A

2020년 한화케미칼, 한화큐셀앤드 첨단소재를 통합하여 설립되었습니다. 사업부분은 케미칼 부문, 큐셀부문, 첨단소재부분 등으로 구성되어있습니다.
https://www.hanwhasolutions.com/m/ko/

한화솔루션

한화솔루션 재무분석

자본/ 부채/ 부채비율
2018년 62,271억/ 90,044억/ 144%
2019년 58,058억/ 98,753억/ 170%
2020년 59,677억/ 91,696억/ 153%

부채비율은 2019년 증가하였다가 2020년에 낮아지긴 했지만 150% 내외이기 때문에 전반적으로 높은 편으로 보입니다.

혹시나 해서 기업공시를 살펴본 결과 지난 4월에 유상증자를 실시했던 것을 확인했으며 이미 지나간 이슈이기 때문에 추가적인 영향력은 없어 보이지만 재무구조가 탄탄한 상황은 아니라고 생각됩니다.

매출/ 영업이익/ 당기순이익
2018년 90,460억/ 3,543억/ 1,604억
2019년 94,574억/ 4,592억/ -2,489억
2020년 91,950억/ 5,942억/ 3,017억

전반적으로 매출의 성장이 과거에 비해 둔화 된 모습이며 2019년은 당기순이익이 적자로 전환하는 등 업황이 좋지 않았음을 확인할 수 있습니다.

중국업체의 공격적인 투자와 가격경쟁으로 인해 태양광산업이 지속적인 침체를 격고있으며 최근에는 소재부품의 가격상승으로 더욱힘든 상황입니다.

한화솔루션 실적추정 목표주가

매출 영업이익 당기순이익
2021년 10조 9,968억/ 10,304억/ 9,694억
2022년 11조 9,668억/ 11,185억/ 9,483억
2023년 12조 6,533억/ 11,810억/ 10,139억

매출기준 19.60% 8.82% 5.74%씩 매년 성장할 것으로 예상되고 있습니다.

2021년 매출이 전년에 비해 큰 폭으로 개선될 것으로 예상되며 현재 주가 대비 PER이 8.58배로 저평가 되어있다고 할수 있겠습니다.

증권사 목표주가를 보시면 6만 2,000원에서 6만 4,000원 선에서 제시되었으며 매출폭이 증가하는데 비해 목표주가는 상향하지 않고 있는 것이 특징입니다.

한화솔루션 증권사리포트

하나금융투자의 윤재성 연구원은 태양광 발전소 매각에 따른 영업이익이 반영되었음에도 적자가 지속되고 있는 상황을 보면

셀, 모듈 사업의 적자 규모에 대한 경계심이 필요한 상황이라고 분석했습니다.

케미컬 영업이익은 16%오른 2949억원으로 전망되며 PVC의 견조한 이익이 지속되는 가운데 이는 PE.TDI의 약세 전환을 가성소다의 상승이 상쇄한 효과라고 보았습니다.

반면에 태양광 영업이익은 전분기에 이어서 지속적으로 하락하고 있으며 이는 웨이퍼 및 EVA시트 등 원자재 가격이 상승하면서 셀, 모듈부분의 적자가 확대되고 있다고 진단 했습니다.

2분기 실적은 시장 전망치에 부합할 것으로 보이지만 태양광 분야의 적자 구조가 개선이 필요하다며 투자의견을 중립으로 목표주가를 5만원으로 제시했습니다.
https://m.stock.naver.com/item/main.nhn#/stocks/009830/news/0001855260/office/016

네이버 증권

한화솔루션 차트분석 수급분석

2020년 9월부터 현재까지 약 9개월가량 박스권을 그리면서 기나긴 횡보를 이어가고 있습니다, 주주분들 입장에서는 너무나도 힘들었을 듯 합니다.

올해 초 2월에 120일선을 강하게 이탈하면서 하락을 했던 구간인 41,000원대를 하단으로 두면서 주가는 바닥을 기고있는 모습입니다.

적어도 120일선을 돌파하는 시도를 지속하는 것이 중요해 보이며 41,000원 바닥을 지속적으로 확인하려 한다면 주가는 또다시 고전할 수도 있어보입니다.

수급을 보시면 약 6개월간 기관외국인들은 양매도를 하고있고 개인들은 지속적으로 매수를 하고있는 것으로 보아 당장에 주가가 상승하기 보다는 조금더 고전할 가능성이 있어보입니다.

한화솔루션 투자포인트는 역시 태양광

결자해지라는 말이 있지요 한화솔루션 같은 경우는 태양광이 좋은 모습을 보여야 할 것입니다.

우선 재무적으로 보았을 때 추가적인 유상증자결정이나 회사채 발행이 생긴다면 리스크가 커질 수 있는 상황입니다.

실적전망을 보아도 장기적으로 의미있는 성장을 지속하기가 쉽지는 않아보입니다.

최근 폴리실리콘 및 웨이퍼의 가격이 하락전환 했다는 뉴스가 나오고있기 때문에 태양광 산업의 실적개선에 영향을 줄수도있습니다. (재료소재가격하락)

또한 미국의 중국기업 규제에대한 기대도 있지만 아직까지는 그야말로 기대일 뿐입니다.

가격적인 매력은 있다고 보이지만 당장에 접근하시기 보다는 업황이나 추이를 더 지켜본다음 신중하게 투자 하시길 바랍니다.

이상단투였습니다.

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