[효성화학] 주가전망 눈에 보이는 성장세!! 지금이 기회다(실적추정, 목표주가)

최근 2차전지와 반도체 소재 섹터가 강한 흐름을 보이고 있는데요 아직 강한 상승 직전의 소재 기업 효성화학에 대해 심층분석해 보고 투자 포인트를 확인해 보도록 하겠습니다.

효성화학 기업개요

시가총액 1조 3,159억
코스피 205위
외국인보유비중 9.84%
PER 14.70배
PBR 2.59배
배당수익률 N/A

효성화학은 2018년 효성이 영위하는 사업 중 화학 사업 부문이 인적분할되어 신설되었습니다. 폴리프로필렌 수지 고순도 테레프탈산을 비롯하여 최첨단 산업인 반도체 디스플레이에 사용하는 산업용 특수가스 NF3등을 생산, 판매하고 있습니다. 폴리프로필렌은 파이프용도 세계 1위에 자리매김하고 있으며 필름 부문은 나이론 필름 국내 점유율 1위로 시장을 선도하고 있습니다.

효성화학 재무분석

2018년 자본은 3,672억 2019년 4,547억 2020년 4,024억원으로 2020년에 다소 감소하긴 했지만 증가하는 추세를 유지하고 있습니다. 부채는 2018년 1조2,860억 2019년 1조6,088억 2020년 2조150억원으로 매년 4,000억원 가량 증가하는 모습을 보이면서 전반적인 부채비율은 2018년 350%에서 2020년 500%로 큰 폭으로 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 재무적으로 부채비율이 다소 부담스러운 상황으로 보이지만 공시를 확인해 보면 별다른 특이사항은 없는 것으로 보입니다.

매출은 2018년 1조1,168억 2019년 1조8,125억 2020년 1조8,172억원으로 2019년에 큰 폭으로 증가하다가 작년에 다소 성장이 주춤했던 것으로 보입니다. 영업이익은 2018년 650억원에서 2019년 1,539억원으로 두배 이상 증가하였지만 2020년 다시 609억원으로 감소하였으며 당기순이익은 2020년에 적자 전환하는 모습을 보였습니다.

효성화학 목표주가 실적추정

올해 매출은 2조5,805억원으로 전년 대비 42% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 영업이익은 609억원에서 2,700억원으로 4배 이상 증가할 것으로 보입니다. 당기순이익 또한 흑자 전환하면서 좋은 흐름을 예상하고 있습니다. 2022년은 매출기준 3조281억원으로 17%이상 증가할 것으로 보고 있으며 2023년은 2% 가량 매출이 증가할 것으로 보고 있습니다. 전반적으로 올해를 기점으로 실적이 좋아지는 모습을 보이긴 하지만 이후 성장률은 다소 감소할 것으로 보고 있습니다.

목표주가를 보면 작년 9월 16만원대를 유지하다가 계속해서 상향되어 현재 54만원 선에서 제시되고 있는 상황입니다. 현재 주가대비 15%가까이 상승가능할 것으로 보고 있으며 3분기 매출에 따라서 추가적인 조정 또한 가능할 것으로 보입니다.

효성화학 증권사리포트

KTB투자증권의 박일선 연구원은 국내 부문의 경우 프로판 가격 상승에 따른 스프레드 축소와 지난 4일 울산 화재로 내년 1분기로 계획되었던 정기보수 조기 실시 영향 반영이 불가피 하다며 베트남 역시 코로나19 델타변이로 인해 전방 고객사의 수요가 부진할 것으로 전망 했습니다. 다만 3분기 실적을 저점으로 오는 2023년까지 실적 우상향 기조가 이어질 것으로 전망했습니다. 2022년부터는 베트남 증설 효과의 온기가 반영되기 시작하는 가운데 NF3 들을 비롯해 신규 시설투자 또한 지속되고 있다며 비중 확대가 유효하다고 분석했습니다.

이와 함께 효성화학은 지난 8일 공시를 통해 1200억원을 투자해 옥산 공장에 NF3 2000톤을 증설한다고 밝혔습니다. 증설이 끝나면 캐파는 6800톤으로 증가하고 효성티앤씨의 중국 캐파를 포함한 그룹기준으로는 9800톤으로 이는 국내 경쟁사 대비 73% 수준이라고 밝혔습니다. 박연구원은 기존 투자 포인트였던 베트남 대규모 증설 외에도 신규 수요처 발굴 노력을 지속중이라는 점에서 중장기적 성장 동력 가시화 가능성에 주목해야 한다고 덧붙였습니다.

효성화학 차트분석 수급확인

작년 저점인 51,000원 대비 8배 가까이 상승하는 강력한 흐름을 보였습니다. 상승 구간동안 6일선 위에서 지속적으로 상승하는 모습입니다. 지난 4월 고점 이후 박스권에서 횡보하는 모습을 보이고 있으며 120일선 밑에서 거래이후 지지 반등하여 박스권 상단을 돌파시도하는 모습입니다. 그동안의 조정 또한 가격조정 이라기 보다는 기간 조정에 가까웠으며 하단인 30만원선을 확인하면서 충분히 매물 소화를 진행한 것으로 보입니다.

수급을 보면 기관들은 작년부터 지속적으로 매도를 이어오다가 최근 다시 매집에 들어간 모습이며 개인들은 반대로 비중을 늘리다가 최근에 축소하는 움직임입니다. 외국인들은 상대적으로 삿다 팔았다를 반복하면서 투기적인 움직임을 보이고는 있지만 결과적으로 비중을 줄이지 않고 유지 또는 확대하는 모습입니다.

눈에 보이는 성장 매력적인 위치

주식을 하다보면 개인의 성향에 따라서 접근하는 섹터가 나뉘게 됩니다. 저는 개인적으로 숫자로 보여지는 섹터를 좋아합니다. 단순한 모멘텀이나 이슈 각종 임상실험이나 테마가 아닌 실적이 눈에 보이는 기업 즉 미래의 성장성이 숫자로 보이는 기업을 좋아합니다. 상대적으로 이러한 기업을 접근하면 리스크는 줄어들고 혹시 매수단가가 높더라도 결국 버틸수 있기 때문입니다.

효성화학은 미래의 실적이 눈에 보이는 기업이라고 생각합니다. 추가적인 증설과 중국공장의 가동이 정상화 된다면 지금의 주가수준 또한 높지는 않아 보입니다. 또한 최근에 조정이후 반등구간에서 충분히 매물소화를 끝냈기 때문에 조금 느리거나 지루할 수도 있지만 1년을 보고 투자한다면 충분히 수익을 거둘수 있을 것이라고 생각 합니다. 개인적으로 더 분석해 보시고 접근해보시기 바랍니다.

이상 단투였습니다.
감사합니다.