[아모레G] 화장품관련주 이번 조정이 기회가될것!!(목표주가, 실적추정, 증권사리포트)

오늘은 아모레퍼시픽, 이니스프리, 에뛰드, 에스쁘아를 보유하고있는 아모레G를 심층분석해 보겠습니다.

아모레G 기업개요

시가총액 5조 1,866억
코스피 66위
외국인보유비중 17.71%
PER 123.14배
PBR 1.70배
배당수익률 0.37%

아모레G는 지주회사로서 아모레퍼시픽, 이니스프리. 에뛰드, 에스쁘아를 보유하고 있습니다. 생활용품 부문의 오랄 카테고리에서 자연주의 덴탈케어 브랜드 ‘플레시아’를 출시하여 고객 저변을 확대하고 있으며 프림미엄 시장에서 마몽드는 플라워 스토리를 체험할수 있는 플레그십 스토어 오픈을 통하여 차별화된 브랜드 경험을 제공하고 있습니다.

아모레G 재무분석

자본/ 부채/ 부채비율
2018년 62,425억/ 11,449억/ 18.34%
2019년 64,801억/ 18,012억/ 27.80%
2020년 62,720억/ 15,167억/ 24.14%

자본은 2019년에 다소 증가했으나 2020년에 다시 감소하면서 의미있는 변화는 없는 상황이며 부채또한 2019년에 큰 폭으로 증가하다가 다시 감소하였습니다. 전반적으로 부채비율을 높은편은 아니고 지속적인 자본잠식은 없어 보이기 때문에 재무적으로 리스크는 크지 않은 것으로 보입니다.

매출/ 영업이익/ 당기순이익
2018년 60,782억/ 5,495억/ 3,763억
2019년 62,843억/ 4,982억/ 2,824억
2020년 49,301억/ 1,507억/ 220억

중국의 한한령이후 조금씩 회복하던 매출이 코로나19의 영향으로 인해서 큰 폭으로 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 특히 당기순이익은 거의 10분의 1수준으로 줄어들면서 220억을 기록했으며 영업이익 또한 3분의 1수준으로 감소하면서 코로나 팬데믹의 직격탄을 맞은 모습입니다.

아모레G 목표주가 실적추정

매출/ 영업이익/ 당기순이익
2021년 55,395억/ 5,626억/ 1,898억
2022년 62,721억/ 7,338억/ 2,434억
2023년 67,540억/ 8,735억/ 2,956억

2021년은 전년대비 12.3%가량 매출이 증가 할 것으로 보고 있습니다. 하지만 이는 작년에
–21% 역성장을 고려 한다면 회복 속도가 빠르다고 할 수 없는 수치입니다. 2022년 예상치는 올해보다 약 11.4%가량 증가할 것으로 보고 있기 때문에 수치로만 본다면 코로나 이전으로 회복되는 시기는 2022년에서 2023년 쯤으로 봐야 할 듯 합니다.

아모레G 목표주가를 살펴보면 작년 말 6만원선을 제시하다가 올해 1분기 실적이 예상보다 좋게 나오면서 9만 5천원까지 제시했습니다. 하지만 최근 2분기 실적이 예상보다 저조할 것으로 예측되면서 8만 8천원 선으로 다시 조정되는 모습입니다. 단순히 목표주가 까지의 거리는 약40%정로 상승 여력이 있는 것으로 보이지만 그보다는 시장의 컨센서스추이가 더 중요할 듯 합니다.

아모레G 증권사리포트

KB증권의 박신애 연구원은 아모레G의 올해 2분기 영업이익은 작년 동기보다 246% 증가한 5212억으로 추정된다면서 이는 컨센서스의 기대치를 대략 14%가량 하회하는 수준이라고 말했습니다. 낮은 기저효과와 구조조정에 따른 손익 개선에 기반하여 자회사들의 영업이익이 전년대비 증가할 것으로 예상하면서도 자회사인 아모레퍼시픽의 영업이익이 생각보다 부진하며 이니스프리, 에뛰드의 성장세도 추정치대비 크게 부진할 것으로 보인다고 분석했습니다.

그러면서 2분기 실적에 대한 아쉬움과 밸류에이션 부담에따른 차익실현 매물로 인해서 지난3주간 조정을 받은 상태이며 올해 하반기 광군제까지는 모멘텀도 부족하기 때문에 당분간 주가는 횡보세를 나타낼 것으로 예상했습니다.
https://m.stock.naver.com/index.html#/domestic/stock/002790/news/view/014/0004670924

네이버 증권

아모레G 차트분석 수급확인

작년 코로나19로 인한 저점 43,500원에서 횡보를 하다가 11월부터 단숨에 8만원까지 90% 가까이 상승을 했습니다. 하지만 최근에는 고점인 8만 600원에서 22%가량 조정을 받는 모습이며 지지반등없이 단번에 20일, 60일, 120일 선을 깨고 내려왔기 때문에 좋지않는 흐름입니다.

수급을 보면 6월 중순부터 기관과 외국인은 차익실현에 나서는 모습이며 개인들은 한달간의 하락동안 지속적으로 비중을 확대해가는 모습을 보였습니다. 최근에는 외국인이 조금씩 매수를 해주는 상황입니다. 실적에 따른 밸류의 판단은 다를수 있지만 단순히 가격으로만 보면 어느정도 조정은 이미 반영된 것으로 보입니다.

시간적 여유와 믿음이 필요할 때

아모레G처럼 코로나19로 인해 타격을 받은 업종은 그야말로 코로나의 종식이 포인트입니다. 하지만 코로나가 언제 끝날 것인가를 정확히 예측하는 것은 불가능합니다. 그래서 이러한 주식을 편입하는 포인트는 바로 타이밍입니다. 비싸게사면 기다림이 힘들지만 싸게사면 기다림이 즐거워지기 때문입니다.

작년부터 흐름을 다시 살펴본다면 3월 큰 조정을 이후 바닥에서 횡보하다가 11월부터 백신보급과 함께 경제정상화에 따른 기대감으로 올해초까지 강한 상승을 만들었습니다.

하지만 매출의 회복속도 보다 주가가 너무 앞서간 부분이 확인되어 밸류에 대한 부담으로 최근 다시 매물이 나오면서 조정을 받는 구간이다 생각됩니다.

반대로 생각하면 이번조정이 기회가 될수 있습니다. 지금당장 매수해도 나중에 코로나 이전으로만 주가가회복 된다며 40%가까이 수익이 가능하다는 계산이 나옵니다. 너무 단순한 전략이라고 생각 하시겠지만 투자는 복잡할때보다 오히려 간단하게 접근할때 더 좋은결과를 가져다주기도 합니다.

투자자 본인이 시간적 여유와 종목에 대한 믿음이 있다면 지금부터 비중확대를 시작해도 되는 구간이라 생각되며 단기간에 승부를 본다는 생각보다는 2년 이상 들고 간다는 마인드로 접근하시는 것이 좋을 듯 합니다.

이상단투였습니다.
감사합니다.

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