[카카오게임즈] 오딘과 프렌즈샷으로 상승할까? (목표주가, 주가전망)

최근 중국의 게임산업 규제와 함께 게임관련주의 주가가 좋지못한 흐름을 보여주면서 주주들의 걱정이 날로 커져가고 있습니다. 오늘은 게임관련주 카카오게임즈를 심층분석해 보도록 하겠습니다.

카카오게임즈 기업개요

시가총액 5조7,574억
코스닥4위
외국인보유비중11.36%
PER 55.27배
PBR 5.56배
배당수익률 N/A

카카오게임즈는 모발일 메신저 ‘카카오톡’과 포털 ‘다음‘ 서비스를 활용하여 모바일게임과 PC게임의 퍼블리싱 사업을 영위함과 동시에 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다. 신규 게임을 자체 개발하기 위해서 자회사로 엑스엘게임즈, 프렌즈게임즈, 엔글, 손노리, 라이프엠엠오, 애드페이지 등을 보유하고 있습니다. 국내 모바일 NO. 1 메신저인 카카오톡을 활용하여 게임 콘텐츠를 공급하는 한편 대규모 카카오톡 유저를 대상으로 한 마케팅 툴을 제공하고 있습니다.

카카오게임즈 재무분석

자본/ 부채/ 부채비율
2018년 4,166억/ 1,291억/ 31%
2019년 4,174억/ 1,744억/ 42%
2020년 10,254억/ 2,845억/ 28%

2018년 자본은 4,166억에서 2020년 10,254억 으로 큰폭으로 증가하는 모습을 보였지만 이는 상장에 의한 효과라고 보는 것이 합리적이라 생각됩니다. 어찌 되었건 부채 또한 증가하는 흐름을 보였지만 자본의 증가 폭이 워낙에 컷기 때문에 부채비율은 28%까지 감소하는 흐름을 보여주었습니다.

매출/ 영업이익/ 당기순이익
2018년 4,208억/ 472억/ 189억
2019년 3,910억/ 350억/ 89억
2020년 4,955억/ 665억/ 675억

매출, 영업이익, 당기순이익 모두다 2019년에는 감소하는 모습이였지만 2020년 감소폭 이상으로 성장하는 모습을 보이면서 실적이 돌아서는 모습을 확인 할수 있습니다. 하지만 타 게임업체에 비해 매출 대비 영업이익률이 낮은 편이라고 볼수 있겠습니다.

카카오게임즈 목표주가 컨센서스

매출/ 영업이익/ 당기순이익
2021년 8,989억/ 1,552억/ 1,628억
2022년 12,565억/ 2,624억/ 2,520억
2023년 14,942억/ 3,375억/ 3,178억

2021년 올해 매출은 전년대비 81% 가까이 상승한 8,989억원을 예상하고 있습니다. 정말로 서프라이즈한 성장입니다. 2022은 전년대비 40% 2023년은 19% 매출이 증가할 것으로 예상하고 있기 때문에 전체적으로 높은 성장을 유지하고 있지만 올해만큼의 성장을 지속하기는 쉽지가 않아 보입니다.

목표주가를 보면 2020년 3분기 3만5,000원 선에서 계속해서 상향되는 모습을 보였으며 현재는 10만원 이상을 제시하고 있습니다. 현재 주가에서 약 40% 상승가능할 것으로 보고 있습니다.

카카오게임즈 증권사리포트

메리츠증권 김동희 연구원은 오딘의 성과가 반영될 3분기의 실적이 중요하다며 3분기 매출과 영업이익 추정치를 각각 지난 분기대비 184%, 811%씩 높아진 3,681억원 738억원 으로 제시했습니다. 또한 카카오게임즈가 그동안 투자를 진행한 회사들의 성과가 가시화하며 글로벌 게임사로 발돋움할 수 있는 변곡점에 위치 한다고 평가했습니다. 게임회사의 지분을 보유함과 동시에 이들이 보유하고 있는 게임을 퍼블리싱 할 수 있는 권한을 가져오게 되면서 구조적으로 성장이 가능하다는 것입니다. 다만 현재 주가는 오딘의 성공을 이미 반영한 상황이라며 주가는 당분간 숨고르기에 들어갈 전망이라고 분석했습니다.

카카오게임즈 차트분석 수급확인

상장이후 바닥을 다지던 주가는 7월부터 급등하기 시작해서 단숨에 2배 가까이 상승하는 모습을 보였습니다. 106,000원을 고점으로 조정에 들어가는 모습이며 현재는 고점대비 약 27% 가까이 하락한 상황입니다.

수급을 확인해보면 기관들이나 개인들의 매수보다는 외국인들의 대량 매수로 인해서 강력한 상승을 만들어내는 모습을 보였기 때문에 기관보다는 외국인의 수급에 집중하면서 접근을 해야합니다.

오딘과 프렌즈샷으로 상승할까?

카카오게임즈의 하반기 실적은 좋을 것으로 예상합니다. 하지만 이미 주가에 어느 정도 반영되어 있다는 점이 부담 인데요 현재 시가총액 순위를 유지하기가 사실상은 쉽지 않아 보입니다. 경쟁사인 NC소프트의 신작게임 블레이드앤소울2 모바일이 오는 26일 출시될 예정이며 리니지W의 하반기 출시소식 또한 잠재적으로 불확실성을 키우는 이유중에 하나입니다. 장기적으로 주가가 상승하기 위해서는 국내뿐만이 아니라 해외에서도 어느정도 사업의 성과를 보여줘야 하는 시기가 아닌가 생각됩니다. 다만 최근 사전예약에서 흥행몰이를 하고있는 프렌즈샷이 얼마나 흥행하는지는 어느정도 변수가 될듯합니다.

이상 단투였습니다.
감사합니다.

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